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　　起头：标准买卖

　　文 | 董武英

　　互联网上，相干买卖名东说念主的弱点信息并不漠视，但像三只松鼠首创东说念主这么连名字齐被搞错的情况，真的漠视。

　　三只松鼠首创东说念主是章燎源，名字寓意很好，水火相济。但大略是“星火燎原”这一词汇太过深切东说念主心，大大批触及三只松鼠的新闻，首创东说念主名字齐被误写成“章燎原”，就连百度百科的先容亦然如斯。

　　凭借创立的三只松鼠，章燎源曾一度成为安徽首富。但2020-2022年，三只松鼠却出现了营收捏续下滑的情况，市值随之跌落。

　　从2023年启动，在章燎源携带下，三只松鼠重新交流计谋，复原增长，2024年营收重回百亿，净利润迫临历史最高水平，达成大反击。截止4月1日收盘，三只松鼠市值为107.6亿元。

　　与此同期，三只松鼠发布公告，拟刊行H股股票，赴港上市。这个从巅峰跌落又重登巅峰的零食龙头，思要干什么？

　　从不认输的安徽前首富，爬出谷底

　　章燎源履行里透着一股倔强，曾屡陷窘境，但不认输。

　　他中专学历，倒腾过服装，卖过冷饮和光碟，开过饭铺，也作念过电工刷过油漆，开过摩的，但齐莫得成效。用他我方的话说，从18岁启动捏续8年从未感受到成效的昂扬。

　　但他并不认为我方失败。早在创业之初，章燎源就认为，世上莫得什么叫计谋失败，东说念主最大的问题便是输在决心上。对企业家来说，失败始终属于壮健层面，而不是一种遵守。

　　2012年，章燎源离开待了9年的坚果公司詹氏食物，创办了三只松鼠。借着互联网电商发展的东风，色阁三只松鼠上线65天就拿下了行业第一的好收货，尔后干预暴走步地，限制额赶快破千万、破亿、破十亿、破百亿。

　　2019年，三只松鼠成效登陆A股阛阓，首日市值碎裂80亿，巅峰市值进步350亿元。在经历漫长的失败后，章燎源得到了前所未有的成效。这一年，章燎源以111.7亿元的钞票值位列2019年福布斯中国400富豪榜第235名，加冕安徽新首富。

　　但阛阓环境的变化赶快给了三只松鼠千里重一击。2020年-2022年，三只松鼠营收连结下滑，2022年营收限制仅为72.93亿元。净利润降至2016年来新低，仅为1.29亿元。市值最低不到60亿元。三只松鼠跌落谷底。

　　面临这种情况，章燎源有过阴沉，但不异不认输。在这一阶段，章燎源转头了三只松鼠的成效经历和事迹下滑的训戒。三只松鼠过往的成效来自于电商红利以及高性价比的居品，事迹下滑则是拼多多、抖音崛起下传统电买卖务的下滑。

　　“为什么三只松鼠作念不好抖音、拼多多？因为东西卖贵了。”章燎源在接收采访时默示，不异的品类，白牌卖5元，虽说质料没保险，但三只松鼠卖10元属实贵了，“卖6到7元没问题，剩下的3到4元不错通过解决、组织优化压下来”。

　　在分析了阛阓环境后，章燎源赶快携带三只松鼠制定了“高端性价比”道路。2023年三只松鼠营收再次小幅下滑，但净利润赶快回升，达到2.20亿元。干预2024年，三只松鼠事迹更是从年头爆发至年尾。

　　2024年5月底，章燎源现身三只松鼠2024年全域生态大会，站在“生来倔强”的PPT布景前，再一次抒发了我方的不雅点：“倔强是什么？我不承认输，也就莫得失败可言”。

　　2024年，三只松鼠达成营业收入106.22亿元，同比大增49.30%。这亦然三只松鼠继2019年后再次达成百亿营收限制，创出历史新高。达成归母净利润4.08亿元，同比大增85.51%，与 2021年4.11亿元的历史巅峰归母净利润进出无几。若扣除非平庸性损益，三只松鼠归母净利润为3.19亿元，同比大增214.33%。

　　从营收和净利润层面来看，三只松鼠仍是再次站上了历史巅峰。从低谷走出来的章燎源和三只松鼠，接下来将走向何方？

　　赴港IPO，章燎源底气更足了

　　不异是在那场“生来倔强”全域生态大会上，章燎源为刚刚走出事迹低谷的三只松鼠，制定了一个让东说念主就怕的策画：到2026年达到200亿元营收。

　　这是三只松鼠从未达到的高度。以2024年106.22亿元营收诡计，接下来的两年间三只松鼠需要达到至少37.22%的复合增长率。在竞争热烈的零食阛阓上，这一增长策画有着极大的达成难度。

　　但章燎源却信心完全，三只松鼠2026年达成200亿营收，“不是可能，是100%。”

　　三只松鼠之是以走出低谷，是因为“高端性价比”计谋带动了抖音等渠说念销售额的爆发。在“高端性价比”计谋下，三只松鼠对旗下居品进行了较大幅度的降价，如线上渠说念500g量贩装夏威夷果售价从约30元下落至22.9元。

　　这班师带来了毛利率的下滑。2023年，三只松鼠毛利率下落至23.33%，较2022年下落了3.41个百分点，较2021年下落了6.05个百分点。2024年三只松鼠毛利率为24.25%，同比有所回升，但仍处于历史较低水平。

　　更低的售价也意味着性价比上风更杰出，这赶快带动了抖音渠说念的爆发。2023年，三只松鼠抖音渠说念营收12.04亿元，同比大涨118.51%。到2024年，三只松鼠抖音系营收仍是达到了21.88亿元，同比大增81.73%，仍是卓著天猫系成为三只松鼠营收限制最大的电商平台。

　　毛利率下落的情况下，三只松鼠通过法律讲明期间用度来达成净利润增长。2022年，三只松鼠期间用度率为25.54%，2024年已降至20.00%。其中的大头销售用度率由21.02%下落至17.58%。净利润率则由2022年的1.77%回升至3.84%。

　　2024年报发布后，章燎源的底气更足了。也恰是在此时，三只松鼠趁势公布了赴港 IPO 的重磅筹办。

　　在公告中，三只松鼠默示，为进一步落实“高端性价比”合计谋，强化“制造、品牌、零卖”前后一体化的全面布局，进一步促进公司大师品牌著名度晋升及大师供应链体系缔造，拓展境外融资能力，经公司充分接洽论证，公司筹办刊行H股股票并请求在港交所主板挂牌上市。

　　这一筹办，恰是事业于其2025年发展标的。笔据财报，在2025年，三只松鼠将在国内新增华南供应链集约基地，晋升坚果、零食自产比例。海外上，将在东南亚进一步缔造上风品类工场。

　　在渠说念上，线上电商加快对上风及潜在品类的运营细化，线下分销加快全品类适配与全渠说念浸透，积极布局饮料品类。

　　在品牌上，公司子品牌小鹿蓝蓝在2024年营收达到7.94亿元，较2023年增长了35.03%。同期，三只松鼠进一步孵化出超大腕（肤浅速食）、东方颜究生（选取柔润）、巧可果（巧克力）、围裙大姨（预制菜）等多个子品牌。2025年，三只松鼠将在作念强小鹿蓝蓝的同期孵化更多新品牌。

夏娃的诱惑

　　详尽来看，在走出营收和利润下滑窘境后，章燎源仍是为三只松鼠制定了更高的发展策画。这个从巅峰跌落又重回巅峰的“高端性价比”零食物牌，能否借助这次港股IPO达成更大碎裂，标准买卖将捏续讲理。

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