作 者丨杨坪顶级伦理片
编 辑丨骆一帆
2025 年 3 月 16 日，*ST 旭蓝（000040.SZ）发布公告称，公司践诺范围东谈主李兆廷因涉嫌信息露出违法违法被证监会立案拜访。
这已是该公司及关系方一年内第三次卷入监管风暴，肖似 75.27 亿元资金占用未解、股价纠合跌破 1 元、内控审计"非标"等危境，*ST 旭蓝退市警报已然拉响。
截止 3 月 14 日，*ST 旭蓝已纠合 9 个往将来收盘价低于 1 元，最新股价报 0.86 元 / 股，市值缩水至 13 亿元。左证往来功令，若纠合 20 个往将来股价低于 1 元，公司将被强制退市。
多重危境交汇
*ST 旭蓝（东旭蓝天）的前身是宝安地产。2015 年，东旭集团以 23.64 亿元收购了宝安地产 29.88% 的股份，成为其控股鼓励。
在东旭集团的推动下，宝安地产运行进行转型，2016 年插足新动力行业，2017 年置出房地产业务，并改名为东旭蓝天，成为光伏市集的别称"新丁"。
彼时，东旭集团通过一系列高杠杆本钱运作和收购，先后范围了三家上市公司（东旭蓝天、东旭光电和嘉麟杰），拓展了光电夸耀材料、高端装备制造、半导体硅碳材料、新动力发电及组件、新动力汽车、高端医用药玻包材六伟业务板块。
2019 年，东旭集团实控东谈主李兆廷曾以 235 亿元身家成为"石家庄首富"。然而，跟着"杠杆"危境扩张，李兆廷的东旭"帝国"摇摇欲坠。
2024 年 10 月 11 日，ST 旭电（东旭光电）因控股鼓励东旭集团占用资金 95.95 亿元于今未还。同期其股票纠合 20 个往将来收盘价低于 1 元，最终，深圳证券往来所裁定 ST 旭电散伙上市并精致摘牌。退市前，ST 旭电曾走出纠合 27 个"一字"跌停，累计跌幅高达 74.13%，捏有该股的投资者可谓损失惨重。
而今，在多重危境交汇之下，*ST 旭蓝也行将走到上市"止境"。
*ST 旭蓝在 2024 年 7 月 5 日接到了监管机构的整改汇报，要求其六个月内清偿 77.96 亿元的非野心肠占用资金。但整改期限于 2025 年 1 月 5 日届满时，公司仍有 75.27 亿元资金未能清偿。因此，从 2025 年 1 月 6 日起，*ST 旭蓝股票运行停牌，3 月 7 日复牌后，公司被实践退市风险警示。
本事，公司的财务气象也捏续恶化，2023 年财报夸耀，贸易收入同比下滑 50.94% 至 14.89 亿元，归母净利润纠合三年亏本（2021-2023 年累计亏本超 10 亿元）。践诺上，自 2019 年至 2023 年，*ST 旭蓝净利润累计亏本已逾越 30 亿元。
2024 年，*ST 旭蓝净利润预亏 3 — 5 亿元，由于公司非野心肠资金占用及财务公司进款问题是否能如期处置存在瑕玷概略情味，可能因全额计提坏账准备（最高 96 亿元）而使公司 2024 年末净钞票大幅减少，同期，公司流动欠债超 77 亿元，现款比率仅 0.4，偿债才智几近短少。
在业内东谈主士看来，公司因 2023 年度内控阐发被出具含糊宗旨，股票已被实践其他风险警示。考虑到大鼓励非野心肠资金占用等问题，若 2024 年、2025 年财报里面范围接续被出具含糊或无法表暗宗旨，将触发肖似实践秩序类退市风险的情形。
重组保壳颓败？
脚下，中国证监会针对 *ST 旭蓝过头控股鼓励的立案拜访已酿成"双重夹攻"。
2024 年 5 月 8 日，因未如期露出 2023 年年报，*ST 旭蓝及控股鼓励东旭集团遭证监会立案；同庚 9 月 6 日，因涉嫌信息露出违法违法，两边再度被证监会立案拜访。2025 年 3 月 15 日，证监会更是径直向公司践诺范围东谈主李兆廷下发《立案见告书》，符号着对其个东谈主违法状为的精致立案。
值得神志的是，这已是公司及关系方在一年内第三次卷入立案风云。
每每的监管动作不仅暴败露公司治理体系的系统性崩坏，更为后续本钱运作埋下致命隐患。
始终以来，重组与重整常被 *ST 公司算作念保壳的救命稻草，但退市风险近在眉睫，证监会的接连立案使 *ST 旭蓝丧失重组经验。左证《上市公司瑕玷钞票重组束缚想法》明确划定，公司及控股鼓励在被立案拜访本事，抑止实践重组上市或刊行股份购买钞票。
这意味着，即便公司仍有保壳意愿，法律层面的硬性敛迹已割断其通过钞票重组续命的可能性。
夏娃的诱惑另一方面，高达 75.27 亿元的资金黑洞又让 *ST 旭蓝潜在重整方规避而视。
左证最高法、证监会《对于切实审理好上市公司歇业重整案件使命谈话会纪要》第九条的划定，控股鼓励、践诺范围东谈主过头他关联方违法占用上市公司资金、哄骗上市公司为其提供担保的，原则上应当在插足重整设施前完成整改。
近期，*ST 旭蓝虽宣称"正督促关联方筹措资金"，但公告夸耀公司"当今未有偿还的本质性决策及明确时辰表"，径直导致公司不相宜插足重整条目。
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