财信证券股份有限公司陈郁双近期对三一重工进行考虑并发布了考虑阐发《国际市集推崇优异，现款流大幅改善2024年年报点评》，予以三一重工买入评级，贪图价20.53元。

三一重工(600031)

投资重心：

事件：公司4月18日发布2024年年度阐发。2024年，公司竣事营业总收入783.83亿元，同比+5.90%；包摄于上市公司股东的净利润59.75亿元，同比+31.98%；谋划行动净现款流148.14亿元，同比大幅+159.53%。

盈利智力回升，三项用度率略有回落：公司销售净利率2024年为7.83%，较上年同比+1.54pct，主要由于国表里市集合构与家具结构的改善、降本增效要领的鼓励。用度方面，2024年公司销售、科罚、研发用度区别为54.64、29.96、53.81亿元，销售、科罚、研发用度率区别为6.97%、3.82%、6.86%，同比变化+0.08pct、+0.24pct、-1.06pct，三项用度率全体下跌0.74pct。

公司坚握群众化政策，国际市集推崇优异：凭证公司2024年年报，2024年公司在国际市集保握苍劲增长，竣当事人营业务收入485.13亿元，同比+12.15%，色阁占营业总收入比种达到63.98%，同比+3.49pct。受益于国际销售范围增大、家具结构改善，公司国际主营业务毛利率稳步进步，为29.72%，同比+0.26pct。在国际各区域，亚洲、欧洲等地区竣事范围收入，在非洲地区竣事进步式增长。亚澳区域收入为205.7亿元，同比+15.47%；欧洲区域收入推断123.2亿元，同比+1.86%；好意思洲区域收入推断102.8亿元，同比+6.64%；非洲区域收入为53.5亿元，同比+44.02%。亚澳、欧洲、好意思洲、非洲占比区别为42.4%、25.4%、21.2%、11%。

分业务谋划情况：2024年公司挖掘机械、混凝土机械等主导家具握续引颈国内市集。挖掘机械收入303.74亿元，同比+9.91%；混凝土机械收入143.68亿元，同比-6.18%，其中电动搅动车通顺四年保握国内市占率第一，销售额初度格外燃油搅动车；起重机械收入131.15亿元，同比+0.89%，群众市占率大幅高潮；路面机械收入30.01亿元，同比+20.75%，国际增速格外35%；桩工机械收入20.76亿元，同比-0.44%，旋挖钻机国内市集份额稳居第一。

“低碳+智能”皆发力，进一步进步公司竞争力：电动化方面，2024年公司竣事新动力家具收入40.25亿元，同比+23%。公司在可生意化落地的新动力工程确立范围赢得行业最初地位。数智化方面，2024年公司印尼二期灯塔工场完成扩产，借助数字孪生、工艺仿真等系统，进一步进步智能制造水平。

投资薄情：2024年国内工程机械行业在政策、地点专项债及“机器替东说念主”趋势推动下筑底回升，国际新兴市集需求邃密。2025年，国内基建、新城镇化等需求握续复苏，访佛政策落地，市集加快回暖，新动力家具渗入率进步助力行业增长。同期国际市集基建、矿用市集保握高景气度，中国厂商通过布局与翻新竣事份额和品牌价值跃升，虽面对地缘政事挑战但全体向好。公司行为行业龙头企业，以前在传统挖机业务方面有望握续最初，予以“买入”评级。咱们预测2025-2027年归母净利润区别为80.74、95.91、109.97亿元，EPS区别为0.95、1.13、1.30元，PE区别为20.14、16.96、14.79倍，予以合理区间17.11-20.53元。

风险指示：基建方面政策风险；市集风险；汇率风险；原材料价钱波动风险。

最新盈利预测明细如下：